上市公司也投资健身房?

健身市场火的不行,现在连A股上市公司也开始投资健身房了,是盛宴还是泡沫?

现在的健身市场很火,朋友圈经常能看到新店开张的消息,而且大多是大型健身房或连锁品牌,兵强马壮的。潜台词很明显:健身市场已经趋于成熟,收获的季节到了。

同时,市场的竞争也显示出残酷的一面,许多中小型健身房在寻求转让,但即使出售的价格已经很低,还是观望的人多,出手的人少。

前几天朋友圈的健身房招聘广告中,出现了上市公司的字眼,我对这类八卦向来有兴趣,很快在该上市公司官网上找到了标题为“莱茵体育:收购飞马健身,开启智慧场馆的体育地产之路”的新闻,只是通篇没看到什么干货。

但上市公司有一点好啊,就是凡事都得出公告。果然在深交所的官网上,找到了莱茵体育(000558)1月5日发的那则公告(编号:2016-002),有兴趣的朋友可以自行研究下。

>>>>收购价:2800万

被收购的标的杭州飞马健身,成立于2006年,也是经历十年风雨沧桑的老兵。官方的介绍是“现有直营健身TOP会所一家、会所两家、俱乐部两家,总健身面积达16000多平方”。

杭州飞马健身的5家健身房,健身年卡的价格分为三档,大致分别属于高中低档健身房。这些数字看起来并不起眼,这两年新出现的健身品牌随便拎一个,分分钟都可以秒杀它。

再看公告中杭州飞马健身近期的财务数据:


财务数据


2015年并未看到杭州飞马健身有新开的健身房,其财务数据的变化看不懂,只是注册资金分两次从100万调整到500万,或许仅仅是为了本次交易的需要。

否则按照飞马健身2014年底仅百余万的净资产,抑或2015年数十万的净利润,不管是成本法、市场法、还是收益法,找谁来做评估,这个估值也到不了2800万,好歹是上市公司的全资子公司来收购,这个脸面必须要有。

在这次交易中,以2800万的估值收购飞马健身100%的股权,是由莱茵体育场馆公司通过现金和股权的方式完成的支付,真正付出的现金只有1000万,还是有对赌条款限制的。

>>>>动态PE:7倍

收购协议中,双方制定了复杂的业绩对赌条款,其中约定飞马健身2016年的净利润不低于400万,否则按照7倍PE补偿收购方。这个2016年的动态PE为7倍,也就是2800万估值的由来。

我之前谈过健身房用收益法估值,一般PE在5-10,这里动态PE是7,倒也算合理。因为交易的双方曾在2015年4月有过合作,当时莱茵股份通过旗下的一个子公司发起了一个股权投资基金,用募集的资金认购了万航信息35%的股权。而万航信息的实际控制人也是这次交易标的飞马健身的唯一股东,双方再次发生交易,也有较好的合作基础。

在A股市场上,莱茵股份被很多券商誉为最纯正体育标的,甚至说成是体育产业龙头。其从一个小的房地产公司转型体育产业,在过去的一年里四面出击,全面布局,收购了很多体育相关的小公司,号称“从体育金融、体育地产、体育传媒、体育赛事、体育教育和体育网络六大平台切入体育产业”。

但在其2015年的年报中,体育产业的收益几乎看不到,不过这些都不重要,股市上有个体育产业龙头的概念就够了,会有散户买单。

有着上市公司的光环加持后,莱茵-飞马健身在资金、场地等方面的获取成本肯定比一般的健身房更低,特别是在跟同行竞争地方政府的场地合作时,这个优势几乎无可匹敌。

莱茵-飞马健身官方消息显示,其位于杭州体育馆的健身房即将开业,还有三家筹备中,朋友圈中有人说其今年的计划是新开10家店。

仅仅考虑收购的5家店,和即将开业的4家店,9家店的全年盈利就应该能轻松超过400万,如果连这都做不到,真成同行的笑料了。

>>>>合法的快速致富途径

这则公告内容中,其实最有意思的是莱茵-飞马健身设定的2016的净利润考核值是400万,对应的动态PE是7。

这个数字乍看很平常,但大家再去看看各家券商的研报,海通证券某研究员给莱茵体育2016年的估值是250倍。400万的净利润,对应的股市估值就是10亿,这样股东们都能赚的盆满钵满。

仅仅1000万的现金收购,就能在股市上换来这么高的回报,除了我大天朝,全球别无分号。

健身市场本来就很火,现在上市公司也大张旗鼓的进来,一副准备摘桃子的架势,那就更热闹了。

健身行业中,其实很多健身房都做的不错,比飞马健身优质的资产多的是。

这次,飞马健身给健身行业同行们指出了一条合法快速致富的金光大道。

在中国上市很难,一个新三板,就把深圳健身的龙头老大中航健身愁成那样,更别说A股上市了。

与其苦哈哈地去上新三板,即使上了也没有什么交易量,投资人想套现也没机会。不如学飞马健身,直接卖身给A股上市公司得了。

参照这个7倍的动态PE估值,被收购后再努力工作一年,把健身房当年的净利润做上去,通过对赌条款拿到股权激励,立马就可以实现财务自由,提前退休了。

在现在的股市上,体育产业这样的概念,只要四五十倍的PE,那真是良心价,大把散户等着做接盘侠,无怨无悔。

健身房的投资者们,你们还能找到更好的套现方式吗?

>>>>健身的牛市还能火多久

虽然现在健身市场火的不行,但整个行业的产值其实并不大,健身房的盈利方式也不稳定。A 股上市公司直接投资健身房,怎么看都有点火上浇油的架势。

这样没有进入门槛的的行业,在中国一轮兴衰周期大致不超过5年,2013年全国健身市场明显好转,差不多到明年底,这一轮健身牛市就该结束了。

眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。

现在,健身房数量的增长速度明显是超过健身市场的增速的,行业大战不可避免。市场在经过一番惨烈厮杀后,蓝海肯定成红海,还有成长中的互联网健身企业在一旁虎视眈眈,这都会改变整个行业的透明度,提高健身房的运营效率。

大战过后,健身行业的集中度会变高,健身房能轻松挣钱的日子也将一去不复返。到时候,大家比拼的是真功夫,而不是预售的花活。

现在连锁健身企业的估值其实处在一个高位,因为市场行情还比较好,连锁企业如果得到资金注入后就能快速扩张,未来可能的增长空间放大了企业的估值。如果这时能找到合适的买主,卖个好价钱套现离场,未尝不是一个选择。

门店数量少的,也可以考虑通过某种方式来联盟、合并,共同做大规模。健身房注重线下体验,不管是吸引客户还是降低运营成本,数量规模都会是一个优势。

如果你把健身房作为自己一生的事业,无论如何都不愿意放弃控制权,那现在就该勤练内功,备好棉衣,以迎接必然会到来的寒冬。

我们相信,冬天过后,又将是一个春天。

本文转自微信公众平台:不负春光

weinxin
斐堡健身学院
IFBB国际健美联合会官方合作伙伴,中国健美协会官方合作伙伴,实战派健身培训倡导者,改变中国健身教育,斐堡正在行动!
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